▼　　 　　(墨跡科技股權結構)　　除了控制股東以外，公司股東名單里，大佬云集。

用戶不是為了內容買單，而是為了效果買單。學生根本沒有時間在你的題庫里刷10萬道題目，更不可能把你1000小時的課程看完，更重要的問題是，你對習題的精講有沒有達到讓他融會貫通，舉一反三的能力?你對知識的講解有沒有到了讓學生學起來欲罷不能，做到像電視劇一樣追著你的課程看?我發現許多學習平臺的共性是缺乏縱深，所謂內容多，更多是在說種類多，而不是層層遞進，有初級，進階和高級課程。

哪怕大家都認同書是值錢的，但是只要是電子版，整體的認知就是它應該免費。而在國內，大部分人對內容付費的習慣還未養成。如果要論在線教育的學習效果，內容就更不應該免費了。

那么我們對在線教育是否有錯誤認知?2016年9月，印度在線教育公司BYJU’s獲得5000萬美元的D輪融資，領投的是扎克伯格夫婦慈善基金會ChanZuckerbergInitiative(CZI)和紅杉資本。正是因為國內的消費習慣導致很久以來在線教育都是靠“忽悠”，體制內“忽悠”學校買單，體制外“忽悠”學生和家長買單。

在線教育能夠做到的，不是給學生帶來絕對的教育公平，而是機會公平。

免費的學習產品，更容易半途而廢，交了錢之后，用戶會更認真，更認真之后效果更好，滿意度還更高。自然規律的黑夜和白天，太極中的陰陽交錯都是。

白酒，家電中的好公司就應該上漲，茅臺就應該獲得遠超行業同行的估值。從這點看，美國“漂亮50”和目前中國經濟的時代背景非常類似。

從美林時鐘上看，滯脹周期是非常不利于權益資產表現的，中國過去十年我印象比較深的就是2008和2011年，其中2011年出現股債雙殺，2008年也是一輪大熊市。這些公司中出現地雷，以及停止增長的公司并不多。